Ex-Dividenden-Tag: der letzte Kauftag, um die Dividende zu erhalten

Drei Daten, drei Fragen

Ein und dieselbe Dividende hat drei Daten, und jedes beantwortet eine andere Frage. Schauen wir sie der Reihe nach an.

1. Der Ex-Dividenden-Tag. Das ist der erste Tag, an dem die Aktie ohne Anspruch auf die nächste Dividende gehandelt wird. Wenn du an diesem Tag oder später kaufst, gehört dir diese Dividende nicht mehr; wenn du an diesem Tag verkaufst, bekommst du sie trotzdem.
2. Das Record Date (der Dividendenstichtag). Das ist der Tag, an dem das Unternehmen nachsieht, wer als Aktionär eingetragen ist, um zu wissen, an wen es zahlt.
3. Der Zahltag. Das ist der Tag, an dem das Geld auf deinem Konto ankommt. Er entscheidet nicht, wer die Dividende bekommt, nur wann.

Mit anderen Worten: Das Record Date entscheidet, wer die Dividende bekommt; der Ex-Tag, bis wann du kaufen kannst, um eingetragen zu sein. Und die Regel, die daraus folgt, ist kurz: Um die Dividende zu bekommen, musst du vor dem Ex-Tag kaufen, spätestens am Geschäftstag davor.

Warum es einen Tag Unterschied gibt, oder keinen

Den Ex-Tag gibt es aus einem mechanischen Grund. Wenn du eine Aktie kaufst, wirst du nicht im selben Moment ihr Eigentümer, sondern erst, wenn der Trade abgewickelt ist, und die Abwicklung dauert einen oder zwei Geschäftstage.

In Spanien dauert sie heute zwei Geschäftstage: Das nennt man T+2. Wenn du an einem Montag kaufst, bist du am Mittwoch als Aktionär eingetragen.

Um am Record Date eingetragen zu sein, musst du spätestens zwei Geschäftstage davor kaufen, und deshalb fällt der Ex-Tag auf den Geschäftstag vor dem Record Date. Das ist das Beispiel aus dem Leitfaden zu Kapitalmaßnahmen der BME (der spanischen Börse): Wenn der 2. der letzte Tag mit Anspruch ist, ist der 3. der Ex-Tag und der 4. das Record Date.

In den Vereinigten Staaten dauert die Abwicklung seit dem 28. Mai 2024 nur einen Tag: T+1. Wenn du am Vortag des Record Date kaufst, bist du rechtzeitig dabei, und deshalb sind dort Ex-Tag und Record Date derselbe Tag.

Hier ist der Fehler, von dem ich am Anfang sprach. Wenn du dich nach dem Record Date richtest und am Vortag kaufst, bekommst du die Dividende in New York und gehst in Madrid leer aus. Richtest du dich dagegen nach dem Ex-Tag, ist die Regel an beiden Orten dieselbe: vorher kaufen.

Mit echten Daten wird es klarer. BBVA zahlte im April 2026 eine Dividende von 0,60 € je Aktie: Der letzte Tag, um mit Anspruch zu kaufen, war Dienstag, der 7.; der Ex-Tag Mittwoch, der 8.; das Record Date Donnerstag, der 9., und die Zahlung Freitag, der 10. In New York zahlte Johnson & Johnson 1,34 $ je Aktie am 8. September, und Ex-Tag und Record Date waren derselbe Tag: der 25. August.

Zwei Ausnahmen in den USA. Fällt das Record Date auf einen Tag, der kein Geschäftstag ist, ist der Ex-Tag der Geschäftstag davor. Und wenn die Dividende sehr hoch ist —25 % des Kurses oder mehr—, rückt der Ex-Tag auf den Geschäftstag nach dem Zahltag.

Was mit deinem Portfolio am Ex-Tag passiert

Am Ex-Tag eröffnet die Aktie meist billiger, ungefähr um den Betrag der Dividende. Das ist logisch: Wer an diesem Tag kauft, bekommt die Dividende nicht mehr, also zahlt er weniger für die Aktie.

Die Cboe selbst definiert den Ex-Tag als den ersten Tag, an dem der Kurs fällt, um die Dividende abzubilden. Und in den USA verpflichten die Regeln die Broker, den Preis noch offener Kauf-Limit-Orders um diesen Betrag zu senken, sofern der Kunde nichts anderes verlangt (FINRA-Regel 5330).

In deinem Portfolio sieht das wie ein Rückgang aus. Aber dieses Geld ist nicht verloren: Der Wert, der aus der Aktie herausgegangen ist, ist die Dividende, die du bekommen wirst. Anders gesagt: Das Geld hat nur den Ort gewechselt: vom Aktienkurs zu einer ausstehenden Zahlung.

Zwei Feinheiten, denn die Rechnung ist nicht exakt. Erstens: Der Kurs bewegt sich auch durch alles andere, was an diesem Tag passiert, daher entspricht der Rückgang selten auf den Cent der Dividende. Zweitens: Du bekommst nicht die ganze Dividende, sondern die Dividende abzüglich der Quellensteuer, und diese Differenz geht sehr wohl aus deiner Tasche (dafür gibt es einen eigenen Leitfaden: wie viel dir von deinen ausländischen Dividenden abgezogen wird).

Interactive Brokers bildet das im Kontoauszug ab: Solange eine Dividende auf ihre Zahlung wartet, steht sie als aufgelaufen da —in der englischen Version unter «Open Dividend Accruals»— und zählt bereits zum Wert deines Kontos. Der Kursrückgang wird zu einem guten Teil durch das ausgeglichen, was man dir schuldet.

In Tortuga kommt jede Dividende, die du von deinem Broker importierst, an dem Tag in deinen Kalender, an dem sie dir gutgeschrieben wurde. Und im Dashboard kannst du über das «+» die Karte Kommende Dividenden hinzufügen, die die Zahlungen der nächsten 90 Tage zeigt und, sobald er bekannt ist, den Ex-Tag jeder einzelnen, der deine Grenze markiert: spätestens am Geschäftstag davor kaufen.

Wenn du Calls auf diese Aktie verkauft hast

Es gibt einen Fall, in dem dich der Ex-Tag betrifft, auch wenn du weder kaufen noch verkaufen willst: wenn du Calls auf die Aktie verkauft hast. Optionen auf US-Aktien können vor dem Verfall ausgeübt werden, und wer diesen Call gekauft hat, hat einen guten Grund, das am Vortag des Ex-Tags zu tun: die Dividende zu behalten.

Die Rechnung, die er macht, ist einfach, und die Cboe selbst erklärt sie: Wenn der Call im Geld ist und die Dividende größer ist als der Zeitwert, der ihm noch bleibt, lohnt sich die Ausübung. Wenn jemand ausübt, verteilt die Clearingstelle die Zuteilung unter den Verkäufern, und sie kann dich treffen: Du lieferst deine Aktien vor dem Ex-Tag zum Strike, und die Dividende bekommt, wer ausgeübt hat.

In der Praxis gilt: Wenn du Covered Calls auf Dividendenaktien verkaufst, ist der Vortag jedes Ex-Tags ein Tag, an dem du ins Portfolio schauen solltest. Was genau passiert, wenn dir zugeteilt wird, steht in was beim Verfall passiert.

Um zu wissen, in welchen Monaten du Zahlungen bekommst, und nicht nur die nächste Dividende, mach weiter mit dem Dividendenkalender deines Portfolios.

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