Wheel-Strategie tracken: Prämien, Zuteilungen und Einstandskurs

Das Wheel gerät nicht beim Traden außer Kontrolle, sondern beim Notieren

Jeder einzelne Trade ist trivial. Du verkaufst einen Put, kassierst eine Prämie, wartest. Das Problem zeigt sich im Rückblick: In sechs Monaten hast du vier Puts verkauft, einer wurde dir zugeteilt, du hast drei Calls verkauft, einer davon hat dir die Aktien abgenommen, und du hast von vorn angefangen. Das sind acht Trades auf drei verschiedene Instrumente —zwei Optionsarten und die Aktie—, verteilt über ein halbes Jahr.

Dein Broker zeigt dir acht unabhängige Zeilen, jede mit ihrem eigenen Ergebnis. Keine davon beantwortet die einzige Frage, die zählt: Hat dieses Wheel Geld verdient? Anders gesagt: Die Aufzeichnung pro Trade, die für fast alles gut funktioniert, ist genau die, die hier nicht taugt.

Die richtige Einheit ist der Zyklus, nicht der Trade

Ein Zyklus beginnt an dem Tag, an dem du den ersten Put auf einen Basiswert verkaufst, und endet an dem Tag, an dem dir die Aktien abgenommen werden —oder an dem du beschließt, zu schließen und auszusteigen. Alles, was dazwischen passiert, gehört zum selben Zyklus, auch wenn es um verschiedene Instrumente und verschiedene Monate geht.

Wenn du diese Einheit übernimmst, ist deine Aufzeichnung keine Liste mehr, sondern eine Akte pro Basiswert. Wenn nicht, musst du sie jedes Mal, wenn du wissen willst, wie es läuft, von Hand aus der Historie rekonstruieren, und genau diese Rekonstruktion macht niemand zweimal.

Was du bei jeder Runde notierst

Der Ausgang ist das Feld, das am häufigsten vergessen wird, und das, das man am dringendsten braucht: Ohne ihn kannst du eine Prämie, die du ganz behalten hast, nicht von einer unterscheiden, die du beim Rückkauf zum Teil wieder abgegeben hast.

Die zwei Einstandskurse und wofür jeder gut ist

Hier gibt es eine Unterscheidung, die ständig übersehen wird und die man festhalten sollte, denn es sind zwei verschiedene Zahlen, und beide sind richtig —sie beantworten unterschiedliche Fragen.

• Einstandskurs der Aktien: der Strike minus die Prämie des Puts, der dir zugeteilt wurde, plus Provisionen. Er beantwortet die Frage „Über welchem Kurs kann ich ohne Verlust verkaufen?“. Nur die Prämie dieses einen Puts geht ein, weil er es ist, der diese Aktien gekauft hat. Das sind die wirtschaftlichen Kosten; die steuerlichen Kosten in Spanien werden anders berechnet (siehe den Leitfaden zum Verkauf von Puts).
• Kosten des Zyklus: dasselbe, aber abzüglich aller Prämien, die seit Beginn des Zyklus kassiert wurden, einschließlich der Puts, die vor der Zuteilung wertlos verfallen sind. Sie beantworten die Frage „Hat sich dieses Wheel gelohnt?“.

Wer beide verwechselt, macht einen von zwei entgegengesetzten Fehlern. Nimmst du die Kosten des Zyklus, um zu entscheiden, zu welchem Kurs du verkaufst, hältst du dich für tiefer eingestiegen, als du bist, und verkaufst zu früh. Nimmst du den Einstandskurs der Aktien, um die Strategie zu beurteilen, vergisst du die Prämien, die du vor der Zuteilung kassiert hast, und das Wheel sieht schlechter aus, als es war. Die genaue Berechnung des ersten steht im Leitfaden zum Einstandskurs nach einer Zuteilung.

Die drei Zahlen, die zeigen, ob das Wheel läuft

Mit dem Zyklus als Einheit brauchst du drei Zahlen und keine weitere. Hier ist ein vollständiger Beispielzyklus mit runden Zahlen, damit sich die Rechnung leicht nachvollziehen lässt:

1. Kumulierte Prämie des Zyklus

Die Summe aller Nettoprämien: 118 + 105 + 92 + 88 = 403 $. Das ist, was die Strategie aus sich heraus erwirtschaftet hat, unabhängig davon, was die Aktie gemacht hat.

2. Gesamtergebnis des Zyklus

Zu den Prämien kommt hinzu, was mit den Aktien passiert ist. Sie wurden dir zu 50 zugeteilt und zu 52 abgenommen:

3. Rendite auf das gebundene Kapital

Das ist die Zahl, die fast niemand berechnet, und die einzige, mit der du dieses Wheel mit allem anderen vergleichen kannst, was du mit dem Geld hättest machen können. Während des ganzen Zyklus waren 5.000 $ gebunden —erst als Sicherheit für den Put, dann in Aktien umgewandelt—, und der Zyklus dauerte 198 Tage:

Warum dir die Trefferquote hier nichts sagt

Das Wheel erzeugt konstruktionsbedingt einen sehr hohen Anteil an Gewinner-Trades. Die meisten Puts, die du verkaufst, verfallen wertlos, und jeder davon zählt als Gewinn. Es ist durchaus möglich, vierzehn Gewinner-Trades in Folge aneinanderzureihen und trotzdem Geld zu verlieren, wenn dir Nummer fünfzehn eine Aktie zugeteilt hat, die danach um 40 % gefallen ist.

Deshalb führt die Trefferquote, die bei anderen Strategien aussagekräftig ist, hier in die Irre. Die zwei Zahlen, die wirklich etwas sagen, sind die kumulierte Prämie des Zyklus und der Abstand zwischen Einstandskurs und aktuellem Kurs. Wächst die kumulierte Prämie langsamer, als die Aktie fällt, verliert das Wheel, auch wenn die Historie voller grüner Zahlen ist.

Wann dir deine Aufzeichnung sagt, dass du aufhören solltest

Den Zyklus aufzuschreiben hilft vor allem, drei Situationen zu erkennen, die man aus dem Gedächtnis nicht sieht:

• Der Zyklus ist schon zu lange offen. Liegt das gebundene Kapital seit acht Monaten in einem Basiswert, der sich nicht bewegt, bricht die annualisierte Rendite ein, auch wenn jede einzelne Prämie gut aussieht.
• Die Calls, die du verkaufen kannst, lohnen sich nicht mehr. Fällt die Aktie weit unter deinen Einstandskurs, bringen Calls mit einem Strike über diesen Kosten kaum noch Prämie. Sie tiefer weiter zu verkaufen, macht aus einem Buchverlust einen realisierten.
• Du drehst das Rad mit etwas, das du gar nicht besitzen willst. Das Wheel funktioniert nur mit Aktien, die du gern im Portfolio hast. Das ist ein Kriterium, das du vorher festlegst, aber die Aufzeichnung zwingt dich, ihm ins Auge zu sehen, wenn du die Aktien seit fünf Monaten hältst.

Automatisieren, wenn du mit Interactive Brokers handelst

All das lässt sich von Hand in einer Tabelle führen, und in den ersten Zyklen ist das sogar empfehlenswert: Es zwingt dich zu verstehen, was jede Zahl tut. Das Problem kommt mit dem vierten oder fünften Basiswert, der gleichzeitig läuft, wenn das Aktualisieren jedes Einstandskurses nach jeder Prämie zur wöchentlichen Arbeit wird.

Ab da lohnt es sich, dass die Daten von selbst hereinkommen. Mit einer Flex Query liefert IBKR die Trades, die Zuteilungen und die Kontobewegungen, ohne dass du etwas von Hand exportierst, und damit lässt sich nach Zyklus gruppieren und die drei Zahlen aktuell halten.

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• Eine TradeZella-Alternative für OptionstraderIch hatte TradeZella bis April 2026 abonniert und bin aus fünf konkreten Gründen gegangen. Was ein Journal braucht, wenn du Puts und Covered Calls verkaufst – geprüft an seinen öffentlichen Quellen.