Data ex-dividendo: até quando comprar para receber o dividendo

Três datas, três perguntas

Um mesmo dividendo tem três datas, e cada uma responde a uma pergunta diferente. Vamos vê-las em ordem.

1. A data ex-dividendo. É o primeiro dia em que a ação é negociada sem direito ao próximo dividendo. Se você compra nesse dia ou depois, esse dividendo já não é seu; se vende nesse dia, recebe mesmo assim.
2. A data de registro. É o dia em que a empresa verifica quem consta como acionista para saber a quem pagar.
3. A data de pagamento. É o dia em que o dinheiro chega à sua conta. Não decide quem recebe, só quando.

Em outras palavras, o registro decide quem recebe; a data ex, até quando você pode comprar para estar nele. E a regra que se tira daí é curta: para receber, você precisa comprar antes da data ex, no máximo no dia útil anterior.

Por que há um dia de diferença, ou nenhum

A data ex existe por uma razão mecânica. Quando você compra uma ação, não passa a ser dono dela na hora, e sim quando a operação é liquidada, e a liquidação leva um ou dois dias úteis.

Na Espanha, hoje, leva dois dias úteis: é o que se chama de T+2. Se você compra numa segunda-feira, passa a constar como acionista na quarta.

Para estar no registro você precisa comprar, no máximo, dois dias úteis antes da data de registro, e por isso a data ex cai no dia útil anterior ao registro. É o exemplo que dá o guia de eventos corporativos da BME (a bolsa espanhola): se o dia 2 é o último com direito, o 3 é a data ex e o 4, o registro.

Nos Estados Unidos, desde 28 de maio de 2024, a liquidação leva um só dia: T+1. Se você compra na véspera do registro, chega a tempo, e por isso lá a data ex e a de registro são o mesmo dia.

Aqui está o erro de que eu falava no início. Se você se guia pela data de registro e compra na véspera, em Nova York recebe e em Madri fica de fora. Se você se guia pela data ex, por outro lado, a regra é a mesma nos dois lugares: comprar antes dela.

Com datas reais fica mais claro. O BBVA pagou em abril de 2026 um dividendo de €0,60 por ação: o último dia para comprar com direito foi terça-feira, dia 7; a data ex, quarta, dia 8; o registro, quinta, dia 9, e o pagamento, sexta, dia 10. Em Nova York, a Johnson & Johnson pagou US$ 1,34 por ação em 8 de setembro, e a sua data ex e a sua data de registro foram o mesmo dia: 25 de agosto.

Duas exceções nos EUA. Se o registro cai num dia não útil, a data ex é o dia útil anterior. E quando o dividendo é muito grande —25% do preço ou mais—, a data ex passa para o dia útil seguinte ao do pagamento.

O que acontece com a sua carteira na data ex

Na data ex, a ação costuma abrir mais barata, mais ou menos no valor do dividendo. Faz sentido: quem compra nesse dia já não leva o dividendo, então paga menos pela ação.

A própria Cboe define a data ex como o primeiro dia em que o preço cai para refletir o dividendo. E nos EUA as normas obrigam as corretoras a reduzir nesse valor o preço das ordens limitadas de compra que continuam abertas, a menos que o cliente peça o contrário (a regra 5330 da FINRA).

Na sua carteira, isso aparece como uma queda. Mas esse dinheiro não se perdeu: o valor que saiu da ação é o dividendo que você vai receber. Dito de outro modo, o dinheiro só mudou de lugar: da cotação para um recebimento pendente.

Duas ressalvas, porque a conta não é exata. Primeiro: o preço também se move por tudo o mais que acontece nesse dia, então a queda raramente coincide centavo por centavo com o dividendo. Segundo: você não vai receber o dividendo inteiro, e sim o dividendo menos a retenção, e essa diferença sai, sim, do seu bolso (tem o seu próprio guia: quanto tiram dos seus dividendos estrangeiros).

A Interactive Brokers reflete isso no extrato: enquanto um dividendo está pendente de pagamento, ele aparece como provisionado —na versão em inglês, «Open Dividend Accruals»— e já conta no valor da sua conta. A queda da cotação fica compensada, em boa parte, pelo que devem a você.

No Tortuga, cada dividendo que você importa da sua corretora entra no seu calendário no dia em que ele foi pago. E no painel você pode adicionar, pelo «+», o card Próximos dividendos, que mostra os recebimentos dos 90 dias seguintes e, quando já é conhecida, a data ex de cada um, que marca o seu limite: comprar, no máximo, no dia útil anterior.

Se você tem calls vendidas sobre essa ação

Há um caso em que a data ex afeta você mesmo que não pense em comprar nem vender: se você vendeu calls sobre a ação. As opções sobre ações dos EUA podem ser exercidas antes do vencimento, e quem tem essa call comprada tem um bom motivo para fazê-lo na véspera da data ex: ficar com o dividendo.

A conta que essa pessoa faz é simples, e a própria Cboe explica: se a call está dentro do dinheiro e o dividendo é maior que o valor extrínseco que ainda lhe resta, compensa exercer. Se alguém exerce, a câmara de compensação distribui o exercício entre os vendedores e ele pode cair para você: você entrega suas ações ao preço de strike antes da data ex, e o dividendo fica com quem exerceu.

Na prática, se você faz venda coberta de call sobre ações que pagam dividendos, a véspera de cada data ex é um dia para olhar a carteira. O que acontece exatamente quando você é exercido está em o que acontece no vencimento.

Para saber em que meses você recebe, e não só o próximo dividendo, continue com o calendário de dividendos da sua carteira.

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