Serie · Teil 1
Was ist eine Option: der Vertrag und seine zwei Seiten
Tortuga Trades · · 7 min
Die Lehrbuchdefinition sagt, eine Option sei „ein Vertrag, der das Recht gibt, einen Vermögenswert bis zu einem bestimmten Datum zu einem vereinbarten Preis zu kaufen oder zu verkaufen“. Sie ist richtig, passt in eine Zeile und bringt dir nichts bei. Ihr fehlen die zwei Dinge, die du wirklich brauchst, um sie zu verstehen: woher ihr Wert kommt, und dass auf der anderen Seite des Papiers immer ein anderer Mensch sitzt. Gehen wir beide durch – danach kannst du einen ganzen Vertrag lesen.
Zuerst das seltsame Wort: Derivat
Eine Option ist ein Derivat. Und dieses Wort, das nach Fachjargon klingt, ist eigentlich eine ziemlich wörtliche Beschreibung: Es bedeutet, dass ihr Wert nicht ihr eigener ist. Er ist vom Verhalten einer anderen Sache geliehen und steigt oder fällt mit ihr. Diese andere Sache heißt Basiswert (auf Englisch „Underlying“), und sie ist das Erste, worauf du lernen musst zu schauen.
Der Basiswert kann eine Aktie sein – die verwenden wir hier –, ein Index wie der S&P 500, ein Rohstoff – Öl, Gold – oder eine Währung. Die Mechanik dahinter ist in allen Fällen dieselbe: Der Vertrag steigt oder fällt, je nachdem, was die Sache darunter macht.
Zweitens: Es ist ein Vertrag, und einen Vertrag unterschreiben zwei
Hier ist die Idee, die alles andere trägt. Eine Option ist nicht mehr und nicht weniger als ein Vertrag, und ein Vertrag hat per Definition zwei Parteien. Immer. Es schwirren keine Optionen einfach so herum: Wenn du eine kaufst, dann weil jemand auf der anderen Seite sie verkauft hat. Diesen Jemand gibt es, er hat Vor- und Nachnamen, und in Teil 2 setzen wir uns auf seinen Stuhl.
Nun hat dieser Vertrag eine Besonderheit, und genau die musst du gut verstehen: Die beiden Parteien unterschreiben nicht dasselbe.
- Wer kauft, bekommt ein Recht. Er kann es ausüben oder nicht, ganz wie es ihm passt, bis zum Verfallstag. Er entscheidet.
- Wer verkauft, übernimmt eine Pflicht. Er entscheidet nichts. Übt der Käufer aus, erfüllt er.
Der eine darf, der andere muss. Und weil sich niemand umsonst verpflichtet, zahlt der Käufer dem Verkäufer vorab Geld: die Prämie. Das ist die ehrliche Definition der Prämie – der Preis dieser Asymmetrie. Sie ist das, was es kostet, dass der andere gebunden bleibt.
Falls dir ein vertrautes Bild hilft: Es ist wie eine Anzahlung, um eine Wohnung zu reservieren. Du zahlst einen Betrag, und der Eigentümer verpflichtet sich, sie dir eine Zeit lang zu einem festen Preis freizuhalten; kaufst du am Ende nicht, behält er die Anzahlung. Die Asymmetrie ist dieselbe – du entscheidest, er ist gebunden –, und die Anzahlung spielt die Rolle der Prämie.
Drittens: die vier Angaben, die den Vertrag festlegen
Wir wissen jetzt, dass es ein Vertrag zwischen zwei Parteien ist und dass sich sein Wert von einem Basiswert ableitet. Was steht genau drin? Vier Angaben. Nur vier. Und wir füllen sie mit einem echten Unternehmen, damit du die Rechnung im Kopf mitgehen kannst: Verizon, der Telekommunikationskonzern, der um die 47 $ notiert.
| Die Angabe | In unserem Beispiel | Was sie bedeutet |
|---|---|---|
| Basiswert | Die Verizon-Aktie | Die Sache, von der sich der Wert des Vertrags ableitet |
| Ausübungspreis (Strike) | 50 $ | Der vereinbarte Preis, egal was am Markt passiert |
| Verfall | 3 Monate | Der Tag, an dem der Vertrag endet und aufhört zu existieren |
| Prämie | 2 $ pro Aktie | Was der Käufer zahlt und der Verkäufer kassiert, im Voraus |
Und jetzt das Detail, über das alle stolpern, ohne Übertreibung: Ein Optionsvertrag bezieht sich nicht auf eine Aktie, sondern auf hundert. Die „2 $“, die du auf dem Bildschirm siehst, sind also keine 2 $: Es sind 200 $, die von einem Konto abgehen (oder darauf eingehen). Multipliziere mit hundert, bevor du irgendetwas entscheidest.
Fehlt noch ein letzter Hinweis, und es ist der, den fast niemand in die Beispiele packt: Der Broker kassiert mit. Nehmen wir 1,30 $ Provision pro Seite an – die zahlt der Käufer und ebenso der Verkäufer. Das ist wenig Geld, aber in Teil 2 wird es etwas Wichtiges erklären.
Damit kannst du schon jeden Optionsvertrag lesen, den man dir vorlegt. Was der Käufer kauft, wozu sich der Verkäufer verpflichtet, was es kostet und wie lange es läuft. Nicht mehr und nicht weniger.
Und warum sollte ich so etwas unterschreiben?
Lesen kannst du ihn jetzt. Es fehlt die Frage, die wirklich zählt und die fast kein Tutorial früh stellt: Was hat jede Seite davon, sich darauf einzulassen? Es gibt drei Motive, und du solltest sie in dieser Reihenfolge kennenlernen, nicht in der umgekehrten.
- Dafür bezahlt werden, dich auf einen Preis festzulegen, der dir ohnehin recht war. Du verkaufst den Vertrag, kassierst heute die Prämie und verpflichtest dich im Gegenzug, zu einem Preis zu kaufen (oder zu verkaufen), den du sowieso vernünftig fandest. Erreicht der Markt ihn nicht, hast du das Geld fürs Warten behalten. Es ist das langweiligste der drei Motive, das, was im Internet am seltensten vorkommt, und das, dem diese Serie die meiste Zeit widmen wird.
- Dich gegen einen Kursrutsch absichern, der dir Sorgen macht. Du hast Aktien und willst sie nicht verkaufen, aber einen kompletten Absturz willst du auch nicht mitnehmen. Du zahlst eine Prämie für das Recht, zu einem festen Preis zu verkaufen, egal was passiert. Das ist eine Versicherung: Du zahlst die Police in der Hoffnung, sie nie zu brauchen.
- Mit wenig Geld auf eine große Bewegung wetten. Du kaufst den Vertrag, und wenn du deutlich und rechtzeitig richtig liegst, vervielfachst du deinen Einsatz. Das ist das Motiv, das in den Schlagzeilen landet, das jeden packt, der Optionen entdeckt … und das am seltensten aufgeht, aus Gründen, die du in Teil 2 mit Zahlen sehen wirst.
Alle drei verwenden genau denselben Vertrag, den du gerade lesen gelernt hast. Das Einzige, was sich ändert, ist, auf welcher Seite du stehst und warum. Und achte auf eines: Die ersten beiden unterschreibt jemand, der mit dieser Aktie schon einen Plan hatte; das dritte unterschreibt jemand, der will, dass etwas passiert. Dieser Unterschied im Temperament erklärt einen guten Teil davon, wer damit Geld verdient und wer nicht.
Was du dir merken solltest
Wenn du aus diesem ersten Teil nur drei Ideen mitnimmst, dann diese:
- Eine Option ist ein Derivat: Ihr Wert ist nicht ihr eigener, er kommt vom Basiswert. Du kaufst einen Vertrag, der von der Aktie abhängt, nicht die Aktie.
- Sie ist ein Vertrag zwischen zwei Parteien. Wer kauft, hat ein Recht und entscheidet; wer verkauft, hat eine Pflicht und fügt sich. Die Prämie ist der Preis dieses Unterschieds.
- Festgelegt wird sie durch vier Angaben – Basiswert, Strike, Verfall und Prämie –, und sie bezieht sich immer auf 100 Aktien. Multipliziere mit hundert, bevor du irgendetwas entscheidest.
Nächste Station: Du weißt jetzt, was unterschrieben wird, aber nicht, was passiert, wenn der Termin kommt. In Teil 2 begleiten wir genau diesen Vertrag bis zum letzten Tag und rechnen beide Seiten durch – die sich zu exakt demselben Betrag addieren, und genau darin liegt die Lektion.