Serie · Parte 4
La prima: qué cobras o pagas de verdad
Tortuga Trades · · 7 min
Cuando la pantalla del bróker dice que una opción «cotiza a 2,00», ¿cuánto dinero es? Piénsalo antes de seguir leyendo, porque la respuesta —200 dólares, no 2— es el primer tropiezo de todo principiante. Y no es el único que esconde esa cifra pequeña e inocente: también hay comisiones que la muerden, un calendario de cobro que sorprende, y un compromiso multiplicado viajando de polizón. Esta parte va de convertir la prima en lo que de verdad es — dinero contante que entra o sale de tu cuenta, con sus descuentos y sus condiciones.
Se cotiza por acción, pero se cobra por contrato
Empecemos por la convención que lo explica todo. La prima se expresa por acción, pero un contrato de opción son cien acciones — así se organizaron los mercados de opciones hace medio siglo y así van a seguir. Discutirlo no sirve de nada; lo que sirve es construir el reflejo: cada vez que veas una prima en pantalla, multiplícala por cien antes de pensar cualquier otra cosa. Que el gesto sea automático, como mirar a los dos lados antes de cruzar.
Y ojo, porque el multiplicador corta en los dos sentidos. Una prima de 2,00 que cobras son 200 $ entrando en tu cuenta — eso es la parte agradable. Pero el compromiso que firmaste a cambio viaja multiplicado por el mismo cien, y esa parte la dejamos para el final del artículo, que es donde duele.
Bruta y neta: la diferencia son las comisiones
Segunda parada: lo que dice la pantalla no es lo que entra en tu cuenta. Vendes la call de Verizon de las partes anteriores y la prima se cruza a 2,00 $. Tu bróker cobra su parte — pongamos 1,30 $ por lado, que es una cifra realista. La cuenta completa:
Ese 198,70 no debería sorprenderte: es exactamente lo que cobraba el vendedor en la parte 2, y el motivo de que las dos columnas de aquella tabla final no cuadraran del todo. Dos dólares y sesenta: una comisión por cada lado. ¿Importa? En una operación, no. Pero quien vende primas lo hace muchas veces al año, y las comisiones se cobran siempre: al abrir la posición, y otra vez si recompras la opción para cerrarla antes del vencimiento. Ida y vuelta. Apuntar primas brutas infla tu resultado un poquito en cada operación — y esa es exactamente la manera más silenciosa que existe de mentirse a uno mismo con el trading.
De aquí sale una regla de registro que en esta casa es sagrada desde el día uno: la prima se apunta neta. La plantilla de diario de esta misma sección lo hace así de serie, y no por capricho.
El dinero se mueve el primer día
Tercera sorpresa, esta agradable: la prima no espera al vencimiento. Se liquida cuando se cruza la operación — hoy. Lo que cambia según el lado es qué queda pendiente después:
- Si vendes la opción, los 198,70 $ entran en tu cuenta ese mismo día y son tuyos pase lo que pase después. Nadie te los puede reclamar. Lo que queda pendiente no es el cobro — es la obligación que firmaste a cambio, y esa vive hasta el vencimiento.
- Si compras esa misma opción, los 201,30 $ (los 200 de la prima más la comisión) salen ese día, y esa cifra es también tu pérdida máxima: pase lo que pase con Verizon, nadie puede pedirte un céntimo más. El comprador duerme tranquilo por definición. El vendedor, solo si vendió comprometiéndose a precios que de verdad le convienen.
De qué depende que una prima sea grande o pequeña
Ahora la pregunta del millón: ¿por qué una put de Verizon paga 0,40 y otra, sobre la misma acción, paga 2,60? La respuesta académica lleva fórmulas con letras griegas, y llegará —en pequeñas dosis— más adelante en la serie. Pero las fórmulas solo ponen números a tres intuiciones que puedes entender hoy, sin matemáticas:
| Palanca | Regla intuitiva | Con Verizon a 47 $ |
|---|---|---|
| Distancia al precio actual | Cuanto más probable sea que el strike entre en juego, más cara la opción | La put de strike 46 paga más que la de strike 40 |
| Tiempo hasta el vencimiento | Más días = más cosas pueden pasar = prima mayor | La put de 60 días paga más que la de 15 |
| Nerviosismo del mercado | Cuando el mercado espera bandazos, todas las primas engordan | La misma put paga más la semana de resultados de Verizon |
Para el vendedor de primas, estas tres palancas tienen una lectura práctica que conviene tatuarse: te pagan por probabilidad, por tiempo y por miedo. Ni más ni menos. Una prima gorda siempre significa que estás aceptando más de alguna de las tres cosas — más probabilidad de que te toque cumplir, más meses de espera, o más tormenta alrededor. La prima grande y gratis no existe, y quien te la ofrezca te está escondiendo la palanca.
La segunda palanca tiene truco: el reloj no es neutral
De las tres, el tiempo es la única que se mueve sola. La acción puede subir o bajar y el mercado puede calmarse o ponerse nervioso, pero el calendario avanza en una sola dirección y no admite discusión. Y eso reparte de forma desigual.
Vuelve a nuestro contrato. El comprador pagó 201,30 $ por tres meses de plazo. Si Verizon se queda exactamente donde estaba, cada día que pasa su derecho vale un poco menos, porque le queda menos tiempo para que ocurra lo que necesita. Al vendedor, que ya cobró los 198,70 $ el primer día, ese mismo día que pasa le acerca al final sin haber tenido que hacer nada.
Es el mismo reloj: del comprador se escapa por el desagüe y al vendedor le cae del techo. Por eso esta serie va a pasar tanto tiempo en el lado que cobra — es el único de los dos que gana cuando no pasa nada, y no pasar nada es, con diferencia, lo que más ocurre. Y por eso el que vende primas mira el calendario tanto como el precio: ese goteo se acelera en las últimas semanas, cuando ya casi no queda plazo que vender.
Esto tiene nombre técnico —el desgaste temporal, y la letra griega que lo mide— pero el nombre no añade nada a la intuición: lo que compras cuando compras una opción es plazo, y el plazo se consume solo. Los nombres llegan más adelante en la serie.
El error del ×100, versión completa
Cerremos donde empezamos, porque el multiplicador tiene una segunda mitad que el principiante descubre tarde — a veces, carísimamente tarde. La aritmética tienta sola: si la put de Verizon de strike 45 paga 1,00, cinco puts pagan 500 $ de golpe. ¿Por qué vender una pudiendo vender cinco?
Porque el compromiso viaja con el mismo multiplicador que la prima. Mira la cuenta entera:
Quinientos dólares de prima a la vista; veintidós mil quinientos de compromiso en la sombra. Los dos números son igual de reales — solo que uno sale en la pantalla y el otro no.
Con esto cierras los cimientos: qué es una opción, qué pasa el día del vencimiento, las cuatro posiciones que existen y qué dinero se mueve de verdad. Lo que viene después ya es oficio — vender tu primera put respaldada con efectivo, la call cubierta, y qué hacer el día que te asignen.
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